leyu乐鱼新材料：爱说“不”才能成就“材富”

　　leyu乐鱼新材料：爱说“不”才能成就“材富”如果要为中国的材料工业寻找历史的DNA，采用铜锡合金铸造的春秋短兵器“越王剑”应该是避不开的经典之作。有“天下第一剑”之称的越王剑埋藏地下千年、出土时仍寒光耀目，20层纸一划而破，代表了那个时代的复合金属材料工艺水平。

　　如今，新材料的市场越来越大了当然，这不是因为一些牛奶和香肠企业通过万能又万恶的添加剂把食品业做成了化工新材料业。

　　气势宏伟的鸟巢、追求时速与心跳的赛车、革新用户体验的全透明空客概念飞机、一夜干爽的宝宝纸尿裤、美观坚固的生物陶瓷牙这些散发着炫酷科技之光的产品背后，是一个又一个神奇的新材料。

　　新材料按化学组成可分为金属材料、有机材料和无机非金属材料；按照行业应用则可以分为新能源材料、新型交通运输材料、电子信息材料、生物医用材料、新型化工材料、节能环保材料。

　　根据新材料的“十二五”规划，高强轻型合金材料、高性能钢铁材料、功能膜材料、新型动力电池材料、碳纤维复合材料、稀土功能材料等6类新材料得到国家重点支持。您是否感到眼花缭乱、投资无从下手？

　　正如笔者在信息技术行业分析中先寻找价值传导链条、再探寻利润分配核心一样，找到新材料行业背后的价值支配因素，仍然是分析这一行业的关键。

　　由于相当比例的新材料最上游是稀有金属或矿产，新材料公司具备了很强的资源属性。此外，由于新材料的性能在很大程度上取决于质料搭配及加工合成水平，技术也成了新材料的一个核心竞争点。可以说，在纷繁复杂的新材料名目背后，资源和技术处在价值分配的核心。

　　“橘生淮南则为橘,生于淮北则为枳。”资源一度是上市公司的绝佳看点，而以中长期的结果导向来看，资源往往又成为价值的陷阱。

　　传统煤炭资源大省山西由于过度依赖煤炭工业，在金融危机中GDP增速一度跌落至全国倒数第一，成为“资源诅咒”论的典型演绎。

　　而从新材料公司交上的历史答卷来看，前辈摔倒的地方，再次成为新材料公司的成长之患。以造就三爱富等超级牛股的氟化工材料为例，曾经如日中天的行业景气最终演变为上市公司对氟化工上游萤石的争夺。在萤石矿被大幅溢价收购的背后，真正的价值重心含氟精细化工产品的生产技术被选择性忽略了。

　　数据资料显示，从氟化工最上游萤石，到产业中游的R22、制冷剂，再到下游的含氟树脂、氟橡胶，吨价将从数千元跳升至数万、数百万乃至数千万元。很难想象，在投机心理严重的资源争夺乱象之下，中国丰富的萤石资源能找到价值的归宿。

　　也正因为包括“资源诅咒”在内的各种因素，新材料公司的产能往往集中在靠近资源端的粗加工产品，或者附加值较低的非资源型低端产品，技术则成为新材料公司的硬伤。例如，由于参股江城碳纤维而具备了碳纤维概念的中钢吉炭，因江城碳纤维未能如期投产，而在2011年末遭遇大幅抛售。正是由于江城碳纤维对技术调试难度预估不足，才酿成了这样的后果。

　　在这样的产业现状下展望2012年新材料的产业前景，很难带着轻松的心情。与其说新材料产品纷繁的上下游应用分布和迥异的景气周期特征令介入时机的选择变得空前复杂，不如说核心技术缺失带来的业绩不可持续性为新材料的未来埋下隐患。

　　如果一定要对明日的“材富之星”确立一个选择的标准，那么它应该是一家爱说“不”的企业。在地方政府不顾当地自然资源本底抛出橄榄枝的时候，它会说不；在承接产业转移要以高能耗、高排放为代价的时候，它会说不；在众多竞争对手不顾基本价值评估疯抢资源的时候，它会说不；在媒体关注“资源霸主”的眼球经济效应，要把它推向聚光灯中央的时候，它会说不；在需求方廉价采购能为它锁定短期利润的时候，它也会说不。

　　这样的企业，也放弃2012年用粗放生产保障野蛮增长，将所有的精力投入到技术研发和品质管理，直指价值生成的核心leyu乐鱼。它们因为深谙资源大国、产业大国和产业强国的根本差异和成长路径，才能保障自己不再落入“资源诅咒”的陷阱。

　　泰和新材，康得新，中科三环，南方汇通，红宝丽这些坐拥间位芳纶、光学膜、高性能钕铁硼、反渗透膜、硬泡组合聚醚广阔市场的新材料公司，谁会铸就新时代的“越王剑”？